En tvist har uppstått mellan det koreanska private equity-bolaget Centroid Investment Partners och deras största investerare, F&F Co. Inc, gällande en försäljning av TaylorMade. Detta berättar nyhetsbrevet Money in Sport.
Centroid har aviserat att de vill sälja TaylorMade till ett värde av 5 biljoner won (cirka 3,44 miljarder dollar), men F&F motsätter sig försäljningen. De förespråkar i stället en börsnotering i New York.
Problemet är att Centroid inte verkar ha diskuterat sina planer för TaylorMade med F&F innan de offentliggjordes.
De juridiska frågorna som nu debatteras handlar om följande:
- Vilka särskilda rättigheter har F&F förhandlat fram när det gäller en försäljning av TaylorMade?
- Har F&F möjlighet att blockera försäljningen?
- Har Centroid följt Koreas kapitalmarknadslagstiftning när de (eventuellt) gav F&F dessa rättigheter?
F&F har investerat cirka 500 miljarder won (ca 435 miljoner dollar) i TaylorMade och vill inte att bolaget säljs till en annan aktör i sportindustrin, exempelvis kinesiska ANTA Sports.
F&F motsätter sig en försäljning till en annan aktör i sportindustrin eftersom de troligen ser större långsiktig potential i en börsnotering. En börsnotering i New York skulle kunna ge dem större kontroll och möjligheter att successivt öka sin ägarandel, ungefär som när FILA Holdings gradvis tog kontroll över Acushnet (ägare av Titleist och FootJoy).
Dessutom kan F&F anse att en försäljning till en annan sportaktör skulle undervärdera TaylorMade jämfört med vad de skulle kunna få ut vid en börsintroduktion. Genom att behålla ägandet och driva en IPO istället, kan de maximera sin avkastning på investeringen och potentiellt stärka sin maktposition inom bolaget.
En IPO (Initial Public Offering) är en börsintroduktion, det vill säga när ett företag för första gången säljer sina aktier till allmänheten och börjar handlas på en aktiebörs. Syftet med en IPO är oftast att samla in kapital för expansion, ge tidiga investerare en möjlighet att sälja sina aktier och öka företagets synlighet och trovärdighet på marknaden.
Samtidigt är marknadsläget osäkert för en börsnotering. En teori är att F&F försöker göra som FILA Holdings, som gradvis tog kontroll över Acushnet utan att behöva genomföra ett kostsamt uppköp.
Centroid värderar TaylorMade betydligt högre än F&F. Centroid hävdar att bolaget har förbättrat sin lönsamhet avsevärt sedan förvärvet 2021 och baserar sin värdering på ett 15x EBITDA-multipel. F&F anser däremot att TaylorMades lönsamhet har minskat och argumenterar för en lägre värdering på 10x EBITDA, vilket skulle ge ett pris på max 3 biljoner won (2,1 miljarder dollar).
Tvisten riskerar att försena eller komplicera försäljningsprocessen, och det återstår att se om Centroid kan genomföra affären trots motståndet från F&F. •
